Епохи

Звідки бралися гроші

Реєстр описує воронку такою, якою вона є зараз. Це друга вісь: та сама воронка мала іншу фізику, коли капітал був безкоштовним, — і шлях у компанію, який працював за однієї фізики, перестає працювати за наступної. Кожна епоха каже, звідки бралися гроші, що це робило з наймом, як людина насправді потрапляла всередину і що цю епоху закрило.

2008–2019

Нульові ставки й списання того ж року

Понад десять років гроші нічого не коштували в позику, а зарплата інженерів зменшувала оподатковуваний дохід у тому ж році, коли її платили. Обидва факти були політикою, обидва тривали довго — і разом вони робили порожнє крісло дорожчим за помилковий найм.

Гроші: Від 16 грудня 2008 року ставка ФРС сім років трималася на своїй підлозі, а депозитну ставку єврозони знизили до нуля в липні 2012-го й нижче нуля — у червні 2014-го. За статтею 174 у тодішній редакції витрати на дослідження й розробку можна було списати в тому році, коли їх понесли, а не капіталізувати. Позичати на зростання було майже безкоштовно, а зарплата, витрачена на створення продукту, одразу зменшувала оподатковуваний дохід.
Що це робило з наймом: Головним призначенням залученого капіталу був найм. Зарплата була списанням цього ж року, а віддачу від найму міряли зростанням, а не маржею, тож команди розмірювали під профінансований план — і план ішов попереду виручки. Вихід на біржу лишався доступним і для компаній без прибутку, тож зарплатний фонд міг випереджати прибутки, не закриваючи виходу.
Як потрапляли всередину: Попит на людей, які вміють робити цю роботу, випереджав пропозицію, тож наймали за потенціалом і вчили вже після офера. Зарплата початківця давала таке саме негайне списання, як і зарплата сеньйора, — і це робило джуніорські крісла дешевими проти вартості порожнього крісла. Самонавчання, короткі курси перекваліфікації й перша робота з навчанням усередині були звичайними шляхами всередину.
Що це закрило: Не через скорочення. У березні 2020-го ту саму підлогу ставки повернули, а потоки коштів зросли кратно — і плани найму почали розмірювати під залучений капітал, а не під поточну виручку.

Цифри

0,00–0,25% Цільовий діапазон ставки ФРС, на підлозі 16 груд. 2008 – 15 груд. 2015 Federal funds target range and effective rate (FRED) — Board of Governors of the Federal Reserve System (US), Federal Funds Target Range — Upper Limit [DFEDTARU], Lower Limit [DFEDTARL] and Federal Funds Effective Rate [FEDFUNDS], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis, 27 August 2026.
0,00% → −0,50% Депозитна ставка ЄЦБ, на нулі або нижче 11 лип. 2012 – 26 лип. 2022 ECB deposit facility rate (FRED) — European Central Bank, ECB Deposit Facility Rate for Euro Area [ECBDFR], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis, 27 August 2026.
100% Зарплата в R&D, що списується в рік виплати до податкового 2021 року 26 U.S.C. §174 as it stood before 2022 — 26 U.S.C. §174, United States Code, 2017 Edition. U.S. Government Publishing Office.
15–43% на рік Прибуткові технологічні IPO в США 2011–2021 Technology IPO profitability, 1980–2025 (Ritter) — Ritter, Jay R. (2026). Initial Public Offerings: Technology Stock IPOs, Table 4b — Technology and Life Science Company IPOs, 1980–2025. University of Florida.

Що ця епоха зробила звичним

2020–2021

Роки рекордного фінансування

Два роки, коли підлога ставки повернулась, а венчурне фінансування приблизно подвоїло попередній рекорд. Плани найму складали під залучений капітал, а не під продажі, — і умови входу диктувала сторона кандидата.

Гроші: 16 березня 2020 року ставка повернулась до 0,00–0,25% і трималась там два роки. Компанії з венчурним капіталом у США залучили $329,6 млрд у 2021-му проти попереднього рекорду $166,6 млрд у 2020-му, а глобальні венчурні інвестиції сягнули $671 млрд. Вікно виходу на біржу лишалось відкритим і для компаній без прибутку: зі 121 технологічного IPO у США 2021 року прибутковими за останні дванадцять місяців були 21%.
Що це робило з наймом: Маючи одразу кілька років фінансування, штат планували під залучений капітал, а не під продажі, — і ролі відкривали ще до того, як була описана робота, яка їх заповнить. Робочим обмеженням став час до закриття вакансії, тож цикли інтервʼю скорочували, офери підвищували, а пул кандидатів розширювали на нові локації. Самі рекрутингові функції теж укомплектовували під розширений план.
Як потрапляли всередину: Роботодавці конкурували за кандидатів, тож умови входу диктувала сторона кандидата: стислі цикли інтервʼю, офери на коротших доказах і зарплата, яку встановлювали зустрічні пропозиції. Найм джуніорів і людей, що змінювали професію, ішов обсягом, бо альтернативою було лишити профінансовані крісла порожніми. Мати поточну роботу не було передумовою, а зміна роботодавця була звичайним способом підняти зарплату.
Що це закрило: Дві зміни з конкретними датами. 17 березня 2022 року цільовий діапазон пішов з підлоги, а для податкових років, що починались після 31 грудня 2021-го, будь-яку суму, витрачену на розробку програмного забезпечення, треба було капіталізувати й амортизувати пʼять років — тож зарплата розробника перестала зменшувати оподатковуваний дохід у рік виплати.

Цифри

$329,6 млрд Залучено компаніями з венчурним капіталом у США 2021, проти $166,6 млрд у 2020 PitchBook-NVCA Venture Monitor, Q4 2021 — PitchBook Data and National Venture Capital Association, Q4 2021 PitchBook-NVCA Venture Monitor, 13 January 2022.
$671 млрд Глобальні венчурні інвестиції 2021 KPMG Venture Pulse, Q4 2021 — KPMG Private Enterprise, Venture Pulse Q4 2021: Global analysis of venture funding, 19 January 2022, p. 7.
0,00–0,25% Ставка ФРС, знову на підлозі 16 бер. 2020 – 16 бер. 2022 Federal funds target range and effective rate (FRED) — Board of Governors of the Federal Reserve System (US), Federal Funds Target Range — Upper Limit [DFEDTARU], Lower Limit [DFEDTARL] and Federal Funds Effective Rate [FEDFUNDS], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis, 27 August 2026.
21% зі 121 Прибуткові технологічні IPO в США 2021 Technology IPO profitability, 1980–2025 (Ritter) — Ritter, Jay R. (2026). Initial Public Offerings: Technology Stock IPOs, Table 4b — Technology and Life Science Company IPOs, 1980–2025. University of Florida.

Що ця епоха зробила звичним

2022–2023

Ставки вгору, зарплата переоцінена

Ставка сягнула піку циклу, технологічні акції переоцінились, кожна ланка ланцюга приватного фінансування стиснулась одночасно, а зарплату розробників стало треба амортизувати, а не списувати. Корекція пішла через оголошені скорочення, а не через природне вибуття.

Гроші: Цільовий діапазон ставки ФРС сягнув піку циклу 5,25–5,50% з 27 липня 2023 року й тримався там близько чотирнадцяти місяців, а технологічний NASDAQ Composite упав на 36,4% від закриття листопада 2021-го до мінімуму грудня 2022-го. Кожна ланка приватного ланцюга стиснулась разом: обсяг венчурних угод у США впав із $348,0 млрд у 2021-му до $170,6 млрд у 2023-му, обсяг виходів досяг десятирічного мінімуму $61,5 млрд, а нові зобовʼязання у фонди — шестирічного мінімуму $66,9 млрд. Для податкових років, що починались після 31 грудня 2021-го, витрати на розробку ПЗ амортизували пʼять років для внутрішніх досліджень і пʼятнадцять для закордонних замість списання в рік виплати.
Що це робило з наймом: Зарплату тепер було і важче перефінансувати, і повільніше списувати, тож плани врізали до капіталу, який уже був на руках. Скорочення оголошували, а не поглинали природним вибуттям: трекер публічно повідомлених технологічних звільнень фіксує 165 269 працівників у 2022-му й 265 660 у 2023-му — свій найбільший рік. Закривали і відкриті заявки, і самі позиції, а рекрутингову потужність, побудовану під попередню епоху, скоротили теж.
Як потрапляли всередину: Найм звузився до заміни конкретних людей, що пішли, — а отже, опублікована роль описувала роботу, яку хтось нещодавно робив. Разом із цим звузились і докази, які роботодавець приймав: свіжий досвід у тій самій назві посади, на схожому масштабі, у тому самому стеку. Шляхи, що працювали, коли наймали за потенціалом, перестали давати офери, бо крісла, які заповнювали, визначались посадовою інструкцією попередника, а не планом.
Що це закрило: Фінансові умови розвернулись, а скорочення — ні. 18 вересня 2024 року діапазон пішов із піку, а в липні 2025-го законом відновили негайне списання для внутрішніх досліджень, — але штат, прибраний під час корекції, не повернули. Тож знижений рівень пішов далі як базовий, а не як дно.

Цифри

5,25–5,50% Піковий цільовий діапазон ставки ФРС 27 лип. 2023 – 18 вер. 2024 FOMC policy rate decisions (Open Market Operations) — Board of Governors of the Federal Reserve System (US), Open Market Operations, policy tools archive.
−36,4% NASDAQ Composite, від рекорду до мінімуму циклу 19 лист. 2021 – 28 груд. 2022 NASDAQ Composite Index (FRED) — NASDAQ OMX Group, NASDAQ Composite Index [NASDAQCOM], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis, 27 August 2026.
$348,0 млрд → $170,6 млрд Обсяг венчурних угод у США 2021 → 2023 PitchBook-NVCA Venture Monitor, Q4 2023 — PitchBook Data and National Venture Capital Association, Q4 2023 PitchBook-NVCA Venture Monitor, January 2024.
$61,5 млрд Обсяг венчурних виходів у США, десятирічний мінімум 2023 PitchBook-NVCA Venture Monitor, Q4 2023 — PitchBook Data and National Venture Capital Association, Q4 2023 PitchBook-NVCA Venture Monitor, January 2024.
5 років внутрішні, 15 закордонні Зарплата розробників амортизується, а не списується податкові роки від 2022 26 U.S.C. §174 after the 2017 amendment — 26 U.S.C. §174, United States Code, 2023 Edition. U.S. Government Publishing Office. Amendment: Pub. L. 115-97 §13206(a).
165 269 → 265 660 Зафіксовані трекером технологічні звільнення (не перепис) 2022 → 2023 Tracked technology layoffs (Layoffs.fyi) — Layoffs.fyi — Tech and Startup Layoff Tracker, per-year pages, retrieved 27 August 2026.

Що ця епоха зробила звичним

2024–2026 · триває

Фіксована кількість крісел

Умови, що робили найм дорогим, розвернули назад; кількість позицій — ні. Скорочення тепер іде каналом найму, а не каналом звільнень, — і саме тому це конкуренція за фіксовану й дедалі меншу кількість крісел, а не брак кваліфікованих людей.

Гроші: Податковий режим, що штрафував зарплату, скасували: стаття 174A, додана 4 липня 2025 року, дозволяє списувати внутрішні дослідницькі витрати в рік виплати для податкових років, що починаються після 31 грудня 2024-го; залишки, капіталізовані за правилами 2022–2024 років, можна відшкодувати за один рік або за два, а менші платники можуть обрати ретроспективне застосування аж до 2022-го. Ставки пішли з піку циклу у вересні 2024-го. Вхідні умови, що робили найм дорогим, розвернули. Кількість позицій — ні.
Що це робило з наймом: Скорочення йде каналом найму, а не каналом звільнень. Офіційні валові найми в інформаційному секторі США впали з 1 270 000 у 2022-му до 903 000 у 2025-му — на 28,9%, — тоді як офіційні звільнення й вивільнення в тій самій серії лишались приблизно рівними: 451 000, 399 000, 395 000 і 447 000. Вакансій було в середньому 224 000 на місяць у 2022-му і 121 000 у 2025-му, а в червні 2026-го — 90 000. Зайнятість у секторі впала з 3 115 000 у листопаді 2022-го до 2 780 000 у липні 2026-го.
Як потрапляли всередину: Ті, хто вже всередині, звільняють мало крісел: рівень звільнень за власним бажанням в інформаційному секторі становив 1,1% у червні 2026-го проти 1,9% у червні 2022-го, а рівень наймів по приватному сектору — 3,7% проти 4,7%. Кількість відгуків на одну відкриту роль зросла зі 116 у 2022-му до 244 у 2025-му за бенчмарком однієї платформи. Оголошення про розробку ПЗ у першому кварталі 2026-го були на 69,3% сеньйорськими й на 4,5% початковими, а зарплатні записи показують падіння зайнятості розробників 22–25 років майже на 20% від піку кінця 2022-го — тоді як у старших вікових групах тієї самої професії падіння не було. Увійти тепер означає стати наступником конкретної людини, а не бути навченим у профінансованому кріслі.

Цифри

100% Негайне списання внутрішніх досліджень відновлено податкові роки від 2025 26 U.S.C. §174A — domestic research expenditures — 26 U.S.C. §174A, Domestic research or experimental expenditures. Added by Pub. L. 119-21 §70302(a), 4 July 2025.
1 270 000 → 903 000 Валові найми, інформаційний сектор США 2022 → 2025 Hires, information sector (BLS JOLTS) — US Bureau of Labor Statistics, Job Openings and Labor Turnover Survey, series JTU510000000000000HIL (Hires, information, total US, not seasonally adjusted).
451 000 → 447 000 Звільнення й вивільнення, інформаційний сектор США — майже рівно 2022 → 2025 Layoffs and discharges, information sector (BLS JOLTS) — US Bureau of Labor Statistics, Job Openings and Labor Turnover Survey, series JTU510000000000000LDL (Layoffs and discharges, information, total US, not seasonally adjusted).
224 000/міс → 90 000 Вакансії, інформаційний сектор США середнє 2022 → черв. 2026 Job openings, information sector (BLS JOLTS) — US Bureau of Labor Statistics, Job Openings and Labor Turnover Survey, series JTS510000000000000JOL (Job openings, information, total US, seasonally adjusted).
3 115 000 → 2 780 000 Зайнятість в інформаційному секторі лист. 2022 → лип. 2026 US information-sector employment (BLS CES) — US Bureau of Labor Statistics, Current Employment Statistics, series CES5000000001 (All employees, thousands, information, seasonally adjusted).
1,9% → 1,1% Рівень звільнень за власним бажанням, інформаційний сектор США черв. 2022 → черв. 2026 Quits rate, information sector (BLS JOLTS) — US Bureau of Labor Statistics, Job Openings and Labor Turnover Survey, series JTS510000000000000QUR (Quits rate, information, seasonally adjusted).
4,7% → 3,7% Рівень наймів, приватний сектор загалом черв. 2022 → черв. 2026 Hires rate, total private (BLS JOLTS) — US Bureau of Labor Statistics, Job Openings and Labor Turnover Survey, series JTS100000000000000HIR (Hires rate, total private, seasonally adjusted).
116 → 244 Відгуків на одну відкриту роль, бенчмарк однієї платформи 2022 → 2025 Applications per opening (Greenhouse hiring benchmarks) — Greenhouse, The Hire Standard: hiring benchmarks report, North America, March 2026.
69,3% сеньйор, 4,5% початковий Оголошення про розробку ПЗ за рівнем, один джоб-борд I кв. 2026 Seniority mix of software postings (Indeed Hiring Lab) — Indeed Hiring Lab, The Labor Market Is Tilting Toward Seniority, 23 July 2026.
≈ −20% Зайнятість розробників 22–25 років кінець 2022 → вер. 2025 Employment of young software developers (Stanford Digital Economy Lab) — Brynjolfsson, E., Chandar, B., & Chen, R. (2025). Canaries in the Coal Mine? Six Facts about the Recent Employment Effects of Artificial Intelligence. Stanford Digital Economy Lab, 13 November 2025.
149 023 Оголошені технологічні скорочення (не перепис) січ.–лип. 2026 Announced job cuts, technology sector (Challenger, Gray & Christmas) — Challenger, Gray & Christmas, Job Cut Announcement Report, July 2026.

Що ця епоха зробила звичним

Кожна цифра на цій сторінці веде до запису, з якого вона взята.